LCD液晶屏京东方市占率保持领先

文章出处：未知人气：发表时间：2021-07-27

京东方单季净利润创历史新高，开启稳定增长期。根据公司业绩预告，2021H1年归母净利润为125-127亿元，经测算，二季度归母净利润约为73-75亿元，与去年二季度同期的5.69亿元相比，同比增长1182.95%-1218.10%，较上年同期增长40.87%-44.73%单季业绩创历史新高主要原因是得益于半导体显示行业的日益繁荣，公司显示产品的价格持续上涨；同时，公司不断优化产品结构，主流液晶应用市场份额持续领先。在领先优势下，公司盈利能力进一步提升。展望未来，我们认为随着韩国厂商的不断退出，产业产能格局将进一步向中国转移，产业集中度将持续提升，公司盈利能力有望持续推进。

随着行业的繁荣，公司产品的价格不断上涨。2021年上半年，半导体显示行业景气度稳步提升。一方面得益于住宅经济、居家办公的发酵以及汽车、商业展示需求的不断提升；另一方面，上游驱动IC、偏光片等原材料短缺导致供应紧张，导致供需不匹配。公司产品整体供不应求，IT、电视等产品价格均有不同程度的上涨，其中占比最高的IT产品需求远远大于目前的产能，市场形势非常好。据Omdia数据显示，6月份32寸、43寸、50寸、55寸、65寸电视面板价格仍保持上涨趋势，月平均涨幅约为2%，而IT屏平均涨幅达到4%左右。随着行业定价权向中国转移，面板产品长期价格中枢已经抬升，行业周期波动将在产业转移停止、行业集中改善下收敛，叠加的存量生产线将陆续贬值。我们预计未来两年公司大尺寸LCD液晶屏业务毛利率有望保持在20%-25%的区间，实现量价双增长，逐步发展成为稳定的现金牛。

优化产品结构，进一步提高公司市场份额。上半年，公司成熟生产线保持满产满销，主流LCD应用市场份额持续领先，显示产品出货量和市场份额持续位居全球第一。产品结构进一步改善，高端产品占比明显提升，盈利能力持续提升，经营业绩增速明显高于价格涨幅，行业领先优势进一步体现。根据Sigmaintell的预测数据，2021年上半年，BOE在智能、平板、笔记本、显示器、电视等五大应用领域的显示屏出货量均位居全球第一，柔性屏市场份额位居国内行业第一、全球第二。此外，8英寸以上的车载显示面板市场份额将继续保持全球第一。根据欧姆迪亚的数据，2021年BOE在TFT-LCD方面的产能占比将达到25.5%，预计2024年这一数字将达到29%，这将是平板显示行业历史上单一厂商实现的最大份额。

展望下半年，我们认为品牌面板库存的补充和行业传统旺季的到来，将在一定程度上对冲欧美疫情逐步解封可能带来的终端需求下降。从目前的供应格局来看，下半年液晶产品价格难以逆势下行，我们预计上升斜率将放缓，高位波动。随着龙头地位的进一步巩固、物联网战略的全面开展和创新业务的全面推进，作为中国科技力量的代表在世界舞台上进一步茁壮成长。

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